西藏金珠巨额担保有无风险

　　西藏金珠(600773)7月9日公告称，为深圳市金珠南方贸易有限公司向银行申请综合授信额度3.5亿元人民币提供一

年期担保。不含本次担保，该公司已为深圳市金珠南方贸易有限公司累计提供担保4.4亿元人民币。据该公告计算，如

果额度全部使用，西藏金珠为金珠南方提供的担保将达到7.9亿元。

　　金珠南方是西藏金珠去年10月份开始收购的资产，当时的投资额为3200万元。自收购金珠南方后，截止2002年底西

藏金珠对金珠南方的其它应收款达到9957.7万元。自去年10月以来，西藏金珠陆续为其借款进行了4.4亿元担保，因金

珠南方而形成的或有负债已达到8.9亿元左右。而今年首季季报显示，西藏金珠的净资产仅为3.39亿元。

　　西藏金珠在2002年年报中指出，2002年第四季度，公司成功收购了金珠南方80%的股权，为公司当年实现扭亏为盈

的目标打下了坚实的基础。年报还指出，新增通讯产品的代理、销售，该项业务的综合毛利率为11.04%。由此看来，金

珠南方主要产品的毛利率并不算高。按目前5%左右的贷款利率计算，金珠南方每年可能面临的利息负担约为3950万元左

右，数额可不算小。

　　金珠南方所有者权益增速迅猛，2002年年报显示其所有者权益为4172.5万元，此前2001年11月，其所有者权益仅为

1080万元，西藏金珠则为其所有者权益增加作出了重大贡献。可以肯定的是，此次增资对于金珠南方降低资产负债率起

到了重要作用。但即便如此，按照目前的举债情况分析，金珠南方的资产负债率仍相当高。众人皆知，负债经营对企业

的杠杆作用：收益和风险都可能被放大。经营良好当然是好事，但如果经营出现问题，西藏金珠所面临的担保风险可能

是比较大的。